Демократизація доступу до альтернативних активів для інвесторів 401(K)
Відповідно до повноважень, наданих мені як Президенту Конституцією та законами Сполучених Штатів Америки, наказую:
Розділ 1. Мета. Багато заможних американців та працівники державних установ, які беруть участь у державних пенсійних планах, можуть інвестувати в альтернативні активи або бути їх бенефіціарами. Проте, хоча більше 90 мільйонів американців беруть участь у планах з визначеним внеском, більшість з цих інвесторів не мають можливості брати участь, безпосередньо або через свої пенсійні плани, у потенційних можливостях зростання та диверсифікації, пов’язаних з інвестиціями в альтернативні активи.
Фідуціари планів 401(k) та інших пенсійних планів з визначеним внеском повинні ретельно перевіряти та враховувати всі аспекти приватних пропозицій, включаючи можливості, досвід та ефективність керуючих інвестиціями в альтернативні активи. Вони роблять це, щоб захистити американців, чиї пенсійні рахунки вони адмініструють, і для яких вони мають фідуціарні обов’язки інвестувати безпечно та обачно.
Протягом мого першого терміну моя адміністрація видала інформаційний лист у 2020 році, визнаючи, що обґрунтовані федеральні дії можуть сприяти поширенню інвестиційних стратегій, за якими частина інтересів учасників пенсійного плану виділяється на альтернативні активи, як це роблять інституційні інвестори.
Однак обтяжливі судові позови, які намагаються оскаржити розумні рішення лояльних, регульованих фідуціарів, та обмежувальні вказівки Міністерства праці, видані з моменту мого першого терміну, позбавили мільйони американців можливостей скористатися інвестиціями в альтернативні активи. Такі активи становлять дедалі більшу частину портфелів державних пенсійних та пенсійних планів з визначеними виплатами та пропонують конкурентоспроможні доходи разом із можливостями диверсифікації.
Комбінація регуляторного перевантаження та заохочення позовів, поданих можливими адвокатами, стримала інвестиційні інновації та в значній мірі відвела учасників планів 401(k) та інших пенсійних планів з визначеним внеском до класів активів, доходи яких не мають тих самих довгострокових чистих вигод, які дозволені та досягаються державними пенсійними планами та іншими інституційними інвесторами.
Моя адміністрація зніме регуляторні обтяження та ризики судових позовів, які заважають пенсійним рахункам американських працівників досягати конкурентоспроможних доходів та диверсифікації активів, необхідних для забезпечення гідної, комфортної пенсії.
Розділ 2. Політика. Політика Сполучених Штатів полягає в тому, що кожен американець, який готується до виходу на пенсію, повинен мати доступ до фондів, які включають інвестиції в альтернативні активи, коли відповідний фідуціар плану визначає, що такий доступ надає відповідну можливість для учасників плану та бенефіціарів підвищити чисті ризиковані доходи на своїх пенсійних активах.
Розділ 3. Демократизація доступу до альтернативних активів. (a) Для цілей цього наказу термін «альтернативні активи» означає:
(i) приватні ринкові інвестиції, включаючи прямі та непрямі інтереси в акціях, боргах або інших фінансових інструментах, які не торгуються на публічних біржах, включаючи ті, де керуючі такими інвестиціями, якщо це доречно, прагнуть активно брати участь в управлінні такими компаніями;
(ii) прямі та непрямі інтереси в нерухомості, включаючи боргові інструменти, забезпечені прямими або непрямими інтересами в нерухомості;
(iii) володіння активними інвестиційними засобами, які інвестують у цифрові активи;
(iv) прямі та непрямі інвестиції в товари;
(v) прямі та непрямі інтереси в проектах фінансування розвитку інфраструктури; та
(vi) стратегії інвестицій у довічний дохід, включаючи пул ризиків довговічності.
(b) Протягом 180 днів з дати цього наказу Міністр праці (Міністр) повинен повторно розглянути минулі та теперішні вказівки Міністерства праці щодо обов’язків фідуціара відповідно до Закону про безпеку доходів пенсіонерів 1974 року, з внесеними змінами (ERISA) (29 U.S.C. 1104), у зв’язку з наданням учасникам фонду розподілу активів, що включає інвестиції в альтернативні активи. При проведенні цього повторного розгляду Міністр повинен розглянути можливість скасування Додаткової заяви про приватний капітал Міністерства праці від 21 грудня 2021 року.
(c) Протягом 180 днів з дати цього наказу Міністр повинен також, якщо Міністр вважає це доцільним і відповідним чинному законодавству, прагнути уточнити позицію Міністерства праці щодо альтернативних активів та відповідного фідуціарного процесу, пов’язаного з пропозицією фондів розподілу активів, що містять інвестиції в альтернативні активи відповідно до ERISA. Таке уточнення повинно бути спрямоване на визначення критеріїв, які фідуціари повинні використовувати для обачного балансування потенційно вищих витрат проти цілей досягнення більших довгострокових чистих доходів та ширшої диверсифікації інвестицій. Міністр також повинен запропонувати правила, регламенти або вказівки, які Міністр вважає доцільними, що уточнюють обов’язки, які фідуціар має перед учасниками плану відповідно до ERISA, коли вирішує, чи надати учасникам плану фонд розподілу активів, що включає інвестиції в альтернативні активи, які правила, регламенти та вказівки можуть включати відповідно налаштовані безпечні гавані. При виконанні директив у цьому розділі для подальшого розвитку політики, викладеної в цьому наказі, Міністр повинен пріоритетно діяти в напрямку дій, які можуть обмежити судові позови ERISA, які обмежують можливості фідуціарів застосовувати своє найкраще судження при пропозиції інвестиційних можливостей відповідним учасникам плану.
(d) При виконанні директив у цьому розділі Міністр повинен, за необхідності, консультуватися з Міністром фінансів, Комісією з цінних паперів та бірж (SEC) та іншими федеральними регуляторами, якщо це необхідно для реалізації політичних цілей цього наказу, включаючи паралельні регуляторні зміни, які можуть бути включені такими іншими федеральними регуляторами.
(e) SEC повинна, у консультації з Міністром, розглянути способи полегшення доступу до інвестицій в альтернативні активи для учасників планів пенсійних заощаджень з визначеним внеском. Таке полегшення може включати, але не обмежуватися, розглядом змін до існуючих регуляцій та вказівок SEC, що стосуються статусу акредитованого інвестора та кваліфікованого покупця, для досягнення політичних цілей цього наказу.
Розділ 4. Загальні положення. (a) Нічого в цьому наказі не слід тлумачити як таке, що обмежує або інакше впливає на:
(i) повноваження, надані законом виконавчому департаменту або агентству, або його керівнику; або
(ii) функції Директора Офісу управління та бюджету, що стосуються бюджетних, адміністративних або законодавчих пропозицій.
(b) Цей наказ буде реалізовано відповідно до чинного законодавства та за наявності асигнувань.
(c) Цей наказ не має на меті і не створює жодних прав або вигод, матеріальних або процедурних, які можуть бути примусово виконані в суді або в рівності будь-якою стороною проти Сполучених Штатів, їх департаментів, агентств або установ, їх посадових осіб, працівників або агентів, або будь-якою іншою особою.
(d) Витрати на публікацію цього наказу покриються Міністерством праці.
ДОНАЛД Д. ТРАМП
БІЛИЙ ДІМ,
7 серпня 2025 року.
Запис Демократизація доступу до альтернативних активів для інвесторів 401(K) вперше з’явився на Сайті Білого дому.