Заява голови CEA, Стівена Мірана

Сьогодні я хотів би обговорити надання Сполученими Штатами того, що економісти називають «глобальними суспільними благами», для всього світу. По-перше, Сполучені Штати забезпечують безпековий парасольку, яка створила найбільшу еру миру, яку коли-небудь знало людство. По-друге, США надають долар і державні цінні папери, резервні активи, які роблять можливими глобальну торгову та фінансову системи, що підтримують найбільшу еру процвітання, яку коли-небудь знало людство.

Обидва ці аспекти є витратними для нас. З боку оборони наші чоловіки та жінки у формі ризикують героїчно, щоб зробити нашу націю та світ безпечнішими, зберігаючи наші свободи з покоління в покоління. І ми сильно оподатковуємо працьовитих американців, щоб фінансувати глобальну безпеку. З фінансової сторони функція резерву долара викликала постійні спотворення валют і сприяла, разом з несправедливими бар’єрами торгівлі інших країн, незбалансованим торговим дефіцитам. Ці торгові дефіцити знищили наш виробничий сектор і багато робочих сімей та їхні громади, щоб полегшити торгівлю неамериканців між собою.

Дозвольте мені уточнити, що під «резервною валютою» я маю на увазі всі міжнародні функції долара — включаючи приватні заощадження та торгівлю. Я часто наводив приклад, що коли приватні агенти в двох окремих іноземних країнах торгують між собою, це зазвичай здійснюється в доларах через статус Америки як постачальника резервів. Ця торгівля передбачає заощадження, розміщені в доларових цінних паперах, часто в державних облігаціях. Внаслідок всього цього американці платять за мир і процвітання не лише для себе, але й для неамериканців.

Президент Трамп чітко дав зрозуміти, що більше не буде терпіти, щоб інші країни користувалися нашою кров’ю, потом і сльозами, чи то в національній безпеці, чи в торгівлі. Адміністрація Трампа вже в свої перші сто днів рішуче змінила наші оборонні та торгові відносини, щоб поставити американців на більш справедливі умови. Президент обіцяв відновити нашу зламану промислову базу та домагатися торгових умов, які ставлять американських працівників і бізнеси на перше місце.

Я економіст, а не військовий стратег, тому я більше зосереджуся на торгівлі, ніж на обороні, але ці два аспекти глибоко пов’язані. Щоб зрозуміти, як це працює, уявіть собі дві іноземні нації, скажімо, Китай і Бразилію, які торгують між собою. Жодна з країн не має валюти, якій довіряють, яка є ліквідною та конвертованою, що ускладнює торгівлю між ними. Однак, оскільки вони можуть здійснювати транзакції в доларах США, забезпечених державними облігаціями США, вони можуть вільно торгувати між собою та процвітати. Така торгівля може відбуватися лише завдяки військовій потужності США, яка забезпечує нашу фінансову стабільність та кредитоспроможність. Наша військова та фінансова домінантність не може бути само собою зрозумілою; і адміністрація Трампа рішуче налаштована зберегти їх.

Але наша фінансова домінантність має свою ціну. Хоча правда, що попит на долари утримує наші ставки запозичення низькими, це також підтримує спотворення валютних ринків. Цей процес накладає надмірні тягарі на наші компанії та працівників, роблячи їхні продукти та працю неконкурентоспроможними на світовій арені, і змушуючи зменшити нашу виробничу робочу силу більш ніж на третину з піку та зменшити нашу частку у світовому виробництві на 40%.

Нам потрібно мати можливість виробляти речі в цій країні, як ми бачили під час Covid, коли багато наших ланцюгів постачання не могли вижити без залежності від нашого найбільшого супротивника, Китаю. Ми явно не повинні покладатися на нашого найбільшого супротивника для обладнання, необхідного для забезпечення безпеки нашого населення. Також не повинні нашому найбільшому супротивнику дозволяти отримувати стільки вигоди від міжнародної безпеки та фінансової архітектури, яку ми фінансуємо.

Є й інші неприємні побічні ефекти надання резервних активів. Інші можуть купувати наші активи, щоб маніпулювати своєю валютою, щоб зберегти свої експортні ціни низькими. Роблячи це, вони в кінцевому підсумку закачують стільки грошей в економіку США, що це підживлює економічні вразливості та кризи. Наприклад, у роки, що передували краху 2008 року, Китай разом з багатьма іноземними фінансовими установами збільшив свої активи у боргових зобов’язаннях США, що допомогло підживити житловий бульбашку, змушуючи сотні мільярдів доларів кредиту потрапити в житловий сектор без урахування того, чи мали ці інвестиції сенс. Китай відіграв значну роль у створенні глобальної фінансової кризи. Відновлення зайняло майже десятиліття, поки президент Трамп не повернув нас на правильний шлях у свій перший термін.

На мою думку, щоб продовжувати надавати ці дві глобальні суспільні блага, необхідно покращити розподіл тягарів на глобальному рівні. Якщо інші країни хочуть отримати вигоду від геополітичного та фінансового парасольки США, то їм потрібно докладати зусиль і платити свою справедливу частку. Витрати не можуть нести лише звичайні американці, які вже так багато віддали.

Найкращий результат — це той, в якому Америка продовжує створювати глобальний мир і процвітання та залишатися постачальником резервів, а інші країни не лише беруть участь у отриманні вигод, але й беруть участь у несенні витрат. Покращуючи розподіл тягарів, ми можемо підвищити стійкість і зберегти глобальні системи безпеки та торгівлі на багато десятиліть вперед.

Більше того, це критично важливо не лише для справедливості, але й для можливостей. Ми піддаємося атакам ворожих супротивників, які намагаються знищити нашу виробничу та оборонну промислову базу та порушити нашу фінансову систему; ми не зможемо надати ні оборону, ні резервні активи, якщо наша виробнича потужність буде знищена. Президент чітко заявив, що Сполучені Штати зобов’язані залишатися постачальником резервів, але система повинна стати справедливішою. Нам потрібно відновити нашу промисловість, щоб продемонструвати силу, необхідну для захисту статусу резерву, і нам потрібно мати можливість оплачувати наші рахунки, щоб це зробити.

Які форми може прийняти цей розподіл тягарів? Є багато варіантів, ось кілька ідей:

• По-перше, інші країни можуть прийняти мита на свої експортні товари до Сполучених Штатів без помсти, забезпечуючи доходи для казначейства США для фінансування надання суспільних благ. Критично важливо, що помста лише погіршить, а не покращить розподіл тягарів і ускладнить нам фінансування глобальних суспільних благ.
• По-друге, вони можуть зупинити несправедливі та шкідливі торгові практики, відкриваючи свої ринки та купуючи більше з Америки;
• По-третє, вони можуть збільшити витрати на оборону та закупівлі в США, купуючи більше товарів, виготовлених у США, і зменшуючи навантаження на наших військовослужбовців та створюючи робочі місця тут;
• По-четверте, вони можуть інвестувати в і встановлювати фабрики в Америці. Вони не зіткнуться з митами, якщо виготовлять свої товари в цій країні;
• По-п’яте, вони можуть просто написати чеки до казначейства, які допоможуть нам фінансувати глобальні суспільні блага.

Митам слід приділити особливу увагу. Більшість економістів і деякі інвестори вважають мита контрпродуктивними в кращому випадку і руйнівно шкідливими в гіршому. Вони помиляються.

Одна з причин, чому економічний консенсус щодо мит є таким неправильним, полягає в тому, що майже всі моделі, які економісти використовують для вивчення міжнародної торгівлі, припускають або відсутність торгових дефіцитів взагалі, або припускають, що дефіцити є короткочасними і швидко самостійно коригуються через валютні коригування. Згідно зі стандартними моделями, торгові дефіцити призведуть до ослаблення долара, що зменшить імпорт і збільшить експорт, врешті-решт ліквідувавши торговий дефіцит. Якщо це станеться, мита можуть бути непотрібними, оскільки торгівля з часом збалансує себе, і, з цієї точки зору, втручання з митами може лише погіршити ситуацію.

Однак цей погляд суперечить реальності. Сполучені Штати мають дефіцити поточного рахунку вже протягом п’яти десятиліть, і ці дефіцити різко зросли в останні роки, з приблизно 2% ВВП в перший термін Трампа до максимуму майже 4% ВВП в адміністрації Байдена. І це сталося в той час, коли долар зміцнювався, а не знецінювався!

Довгострокова перспектива вже тут, і моделі помиляються. Одна з причин полягає в тому, що вони не враховують надання США глобальної резервної валюти. Статус резерву має значення, і, оскільки попит на долар був ненаситним, він був занадто сильним для міжнародних потоків, щоб збалансуватися, навіть протягом п’яти десятиліть.

Більш нові економічні аналізи дозволяють можливість постійних торгових дефіцитів, які не підлягають автоматичному перерозподілу, що більше відповідає реальності в США. Вони показують, що, накладаючи мита на країни-експортери, США можуть покращити економічні результати, підвищити доходи та завдати величезних збитків країні, на яку ми накладаємо мита, навіть за повної помсти.

У цьому сенсі аналіз того, що економісти називають «впливом» мит, вказує на те, що велика частка та тягар мит «оплачуються» країною, на яку ми накладаємо мита. Країни, які мають великі торгові профіцити, є досить нееластичними — вони не можуть знайти інші джерела попиту, щоб замінити американський. Натомість у них немає вибору, окрім як експортувати, а Америка є найбільшим споживчим ринком у світі. На відміну від цього, Америка має безліч варіантів заміщення: ми можемо виготовляти товари вдома або купувати у країн, які ставляться до нас справедливо, замість країн, які користуються нами. Ця різниця в важелях означає, що інші країни в кінцевому підсумку несуть витрати мит.

У 2018-2019 роках Китай поніс витрати історичних мит президента Трампа через ослаблення валюти, що означає, що їхні громадяни стали біднішими, з меншою купівельною спроможністю на світовій арені. Доходи від мит, які сплачував Китай, використовувалися для фінансування податкових знижок президента Трампа для американських працівників і компаній. Цього разу мита допоможуть оплатити як податкові знижки, так і зменшення дефіциту.

Нижчі податки для американців, частково фінансовані доходами, отриманими від іноземців, створять економічне зростання, динамізм і можливості, яких наша країна ніколи не бачила, відкриваючи нову Золоту еру президента Трампа. Зменшення дефіциту допоможе знизити ставки казначейства, а з ними і ставки по іпотеці та кредитних картах, стимулюючи економічний бум.

Важливо зазначити, що мита не накладаються просто для збору доходів. Наприклад, взаємні мита президента спрямовані на вирішення митних та немитних бар’єрів та інших форм шахрайства, таких як маніпуляція валютою, демпінг та субсидії для отримання несправедливої переваги. Доходи є приємним побічним ефектом, і якщо вони частково використовуються для зниження податків, це може допомогти прискорити поліпшення конкурентоспроможності, які підвищують американський експорт.

Розподіл тягарів може дозволити Сполученим Штатам продовжувати вести вільний світ протягом багатьох десятиліть. Це необхідно не лише для справедливості, але й для здійсненності. Якщо ми не відновимо наш виробничий сектор, ми будемо обмежені в наданні безпеки, необхідної для нашої безпеки та підтримки наших фінансових ринків. Світ все ще може мати американську оборонну парасольку та торгову систему, але він повинен почати платити свою справедливу частку за них. Дякую, і я радий відповісти на деякі запитання.